本报告围绕电煤消费规模是否达峰展开分析，指出我国电煤需求已于“十四五”末期进入峰值平台期，电力系统正迎来电源结构的深度变革，火电从传统主体电源向调峰支撑电源转型，清洁能源则逐步成为电力增量主力。

　　火电作为电力系统“压舱石”，装机规模仍处扩张阶段，2026-2028年预计为集中投产期，新增装机容量分别达87/86/43GW，但装机增速将在2028年后明显回落。政策层面，容量电价机制、电力辅助服务市场规则落地，推动火电盈利模式从“电量驱动”转向“容量+辅助服务”，弱化对高利用小时数的依赖，2025年火电发电量占比仍达64.79%，但其利用小时数呈稳中趋降态势。

　　清洁能源在“双碳”目标下加速发展，成为电力新增装机主力。水电依托抽水蓄能电站集中投产迎来增长，2026-2028年新增装机预计17/18/33GW；风电在装机目标与项目储备支撑下迎来新一轮装机潮，三年新增装机预计109/161/193GW，增速保持高位；太阳能发电受消纳与招标节奏放缓影响进入稳定发展期，核电则作为基荷电源在2026-2028年迎来投产高峰。同时，国家电网“十五五”4万亿元投资规划将强化新能源消纳、跨区输电能力，进一步推动清洁能源替代火电。

　　电煤需求方面，受清洁能源优先上网、火电煤耗率下降及发电量震荡下行影响，电煤需求进入峰值平台期，2026-2028年电煤需求增量测算为1406/-567/299万吨。但火电装机高位投产、新能源消纳存在阶段性约束等因素，使得电煤需求并非线性下行，而是在峰值平台期高位运行，甚至出现阶段性回升。此外，全社会用电量保持增长，信息传输、汽车制造等高端制造与新兴行业成为用电增长核心驱动力，为电力系统带来持续需求支撑，也对电源结构转型提出更高要求。